一、零售行業正處在大變革中
現階段我國零售行業正處在大變革中。零售行業實體零售企穩回升，線上流量紅利減弱，網購增速趨緩且獲客成本增加；消費升級邁入新階段，零售新模式與新業態蓬勃發展，全渠道融合共贏的“新零售”時代已經到來；三四五線城市消費潛力大，線上線下零售商積極佈局。展望下半年，我們認為融合線上線下的新零售模式龍頭，能實現結構性增長的零售新業態（如生鮮超市等），以及渠道下沉搶占三四五線城市的區域零售商，值得投資者重點佈局。
二、新台灣商標查詢零售模式有望成為主流業態
新零售模式受益消費升級趨勢，深度融合線上線下，有望成為未來主流零售業態。商業模式決定零售企業的核心競爭力與可持續性，新零售模式台灣申請商標能打造完整的消費閉環，為消費者提供更好的消費體驗並助力零售商經營效益提升，更能滿足消費者對品質與體驗的消費需求，相對傳統電商與實體門店競爭優勢明顯。近年來行業內已發生多起線上線下相互持股、戰略合作等案例（如亞馬遜擬收購全食超市，阿裡巴巴與蘇寧，京東與永輝等入股案例），全渠道融合共贏的“新零售”時代已經到來。
三、面臨結構性成長機會
新零售業態：面臨結構性成長機會。生鮮超市、購物中心、跨境電商等零售新業態，因能為消費者提供低成本、高效率、高品質及差異化產品或服務，實現瞭快速成長。（1）生鮮超市：綜合優勢突出，有望取代農貿市場，成為消費者采購生鮮產品的主流渠道；（2）購物中心：體驗優勢明顯，三四五線城市拓展空間廣闊；（3）跨境電商：滿足消費者對高品質商品的需求，有望成為零售新藍海。新市場：三四五線城市消費崛起，線上線下零售商大有可為。受益於人口回流與消費水平提升，三四五線城市的消費力與市場規模正快速崛起，率先渠道下沉搶占三四五線城市的零售企業面臨成長機遇，此外擁有分佈廣泛且數量眾多的門店網點，也有助於零售商的渠道價值與入口價值重估。
四、盈利預測與估值
2017年下半年零售行業應圍繞新模式、新業態、新市場三條投資主線進行佈局，重點推薦永輝超市(601933,診股)、蘇寧雲商(002024,診股)、鄂武商、友阿股份(002277,診股)、合肥百貨(000417,診股)、高鑫零售(港股06808)，並建議關註未來可能存在事件驅動的天虹商場、跨境通(002640,診股)。
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